过敏药物龙头我武生物

　　

过敏性疾病是一类患病率极高且严重威胁着人们健康的疾病，随着生活环境污染不断加剧，粉尘满过敏引起的鼻炎和哮喘越来越成为人们的呼吸道健康杀手。

目前，国内获得国家药监局批准上市的尘螨类脱敏药物仅有3个，分别是我武生物的粉尘螨滴剂，以及丹麦ALK的屋尘螨变应原制剂和德国Allergopharma的螨变应原注射液，后两者均为皮下注射，也就是针管注射。

今天要分析的企业便是国内舌下脱敏药物龙头企业——我武生物。1国内舌下脱敏药物龙头，市场占有率极高我武生物是一家专注于呼吸道过敏性疾病诊疗产品的高新技术企业，公司已获批上市的产品为粉尘螨滴剂（商品名“畅迪”）和粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒（商品名“畅点”）。

其中，粉尘螨滴剂是公司的核心产品，用于粉尘螨引起的过敏性鼻炎和过敏性哮喘的脱敏治疗，年公司仅粉尘滴螨剂收入就达到了4.95亿元，占总收入的98.79%。目前公司产品已经完成对国内30多个省、市、自治区的覆盖，主要销售地区集中在华南、华东、华中地区，主要销售季节集中在第三季度。

公司的前身为浙江我武生物科技有限公司，成立于年9月19日，注册地是浙江省湖州市德清县。

年公司的主导产品“粉尘螨滴剂”（商品名“畅迪”）获得上市许可。年，公司开发的“粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”（商品名“畅点”）获得上市许可。年公司整体变更为浙江我武生物生物科技股份有限公司，年股份公司在深圳创业板成功挂牌上市。年公司进军干细胞行业，成立干细胞分公司。

公司的实际控制人是胡庚熙、陈燕霓夫妇，两人合计直接间接持有公司41.66%的股份。

胡陈夫妇均是生物医药技术出身，拥有丰富的科研经历及较强的科研实力，对行业有着充分的认识，能够根据行业发展趋势和市场需求，及时、高效地制定符合公司实际的发展战略。

根据我武生物招股书中披露的自身市场占有率情况，-年，上市公司粉尘螨滴剂的市场占有率分别为45.28%、57.45%、61.27%。近年来市场占有率不断地攀升，目前市场占有率已经达到了80%以上，在国内市场上具有举足轻重的地位。

2发展势头强劲，未来几年成长明了近年来公司的发展势头非常强劲，保持着较高的增长率。

自年至今，公司的营业收入和净利润不断攀升，其中近八年的营收复合增长率和利润复合增长率分别达到了30.6%和37.3%。

截止到年年末，公司的营业收入达到了5.01亿元，同比增长29.8%，净利润达到了2.33亿元。截止到年三季度，公司的营业收入达到了5亿元，净利润达到了2.47亿元，预计年仍然能够保持高速增长状态。

从盈利能力指标上来看，公司的盈利能力较强，且仍在不断增强。

公司的拥有95%左右的毛利率，36%以上的净利率，近年来毛利率和净利率以及资产收益率保持较小幅度的增长。从趋势上看，公司的盈利能力在不断增强。

从总成本上来看，除营业成本有较大幅度的增长，销售费用率、管理费用率两个主要期间费用率呈现出不断下降的趋势。

其中，销售费用率从年的0.37下降到年年末的0.34；管理费用率则从年0.13下降到年年末的0.07。说明公司的成本管控能力在不断的提升，运营效率不断提升。

公司的现金状况良好，足以应对市场上出现的一些偶然风险。

近年来，公司保有的货币资金充足；同时经营性现金净流量较为充足，且一直保持增长的态势。截止到年年末，公司持有的货币资金达到了4.6亿元，经营性现金流量净额达到了2.07亿元。

3优势与不足

公司的研发投入较大，且处于不断地增长状态；公司的研发团队也在不断壮大。截止到年年末，公司的研发投入达到了0.39亿元，占营业收入的比例达到了7.71%，公司的研发团队达到了96人，占为10.65%。

正是由于研发投入的不断增长，才缔造了公司的高质量研发团队，同时，公司具有高效的销售团队，近年来的销售费用较高且不断攀升，这些成就公司国内一枝独秀的超高市场占有率。

但是，公司的不断发展，各种不足也逐渐呈现。首当其冲的便是公司所处的行业市场规模较小，结合公司的营收和市场占有率，可以推算出大概国内市场份额不高于11亿元，决定了公司的上限。同时公司的产品条线单一，虽然在研项目较多，但是目前仅有的产品只有粉尘滴螨剂和粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒。

4总结

公司的经营状况良好，发展势头很猛，公司的各项财务状况表现优异，没有太大的风险。

但是公司目前的产品线较为单一，公司在尘螨过敏类药物行业上限不大，虽然公司在年开始进军干细胞行业，但是目前没有产出。目前公司的股价经历了年一年的快速上涨，处于股价高位，市盈率更是高达75，近年来上涨空间较小。

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